Инвестиции представляют собой тот необходимый ресурс, без которого невозможно представить себе эффективную работу современных предприятий. Однако, по оценкам мировых финансовых институтов, сегодня российский уровень инвестиционной активности в отношении к ВВП более чем на 20% ниже, чем того требуют эффективные процессы воспроизводства.
Общеизвестно, что профессионально сформированный, основанный на грамотных расчётах бизнес-план представляет собой залог успеха в бизнесе и способ формирования долгосрочной стратегии субъекта предпринимательства в области хозяйственной деятельности. Однако, множество научных публикаций заставляет связать низкий уровень эффективности инвестиционной деятельности в России с несовершенством инструментария оценки эффективности инвестиционных проектов, в том числе, их краткого резюме – бизнес-планов. Отметим, что даже имеющиеся на сегодняшний день инструменты для
оценки эффективности бизнес-планов не применяются в полной мере, невзирая на то, что российская школа бизнеса уделяет значительное внимание этой проблеме. Цель данной статьи состоит в попытке детализации указанной проблемы с разработкой рекомендаций для практического применения.
В настоящий момент в России преобладает вероятностный характер экономического развития, действие в российской экономике множества случайных факторов предопределяет существенные риски реализации бизнес-планов. При таких обстоятельствах значение для инвесторов, кредиторов, владельцев бизнеса и других заинтересованных лиц качественного
анализа эффективности бизнес-плана невозможно переоценить.
Прежде, чем изложить алгоритм оценки эффективности бизнес-планирования, определим точки ответственности специалистов за разработку тех или иных аспектов бизнес-плана. В таблице 1 представлена комбинация действий и уровней ответственности персонала предприятия при формировании бизнес-плана. При осуществлении оценки
эффективности бизнес-плана данную комбинацию следует рассматривать в качестве структурированной системы, указывающей на источники получения детализированной информации по проекту.
Таблица 1Уровни ответственности персонала предприятия при формировании бизнес-плана
| Выполняемые функции |
Уровень ответственности |
Руководитель группы по разработке бизнес-плана | - соответствие бизнес-плана внутренней регламентирующей документации;
- исполнение сроков разработки бизнес-плана;
- определение достаточности запрашиваемой информации
|
Технический специалист | - предоставление общей информации об отрасли и запускаемом продукте;
- определение достоверности анализов и прогнозов развития отрасли;
- осуществление экспертной оценки информации, специфичной для отрасли, продукта;
- определение фаз, связанных с разработкой, производством, внедрением, обслуживанием, эксплуатацией
|
Специалист по инвестиционной деятельности | - организация профессиональных расчетов инвестиционных показателей;
- осуществление оценки рисков;
- выдача предложений по управлению рисками;
- формирование инвестиционных моделей
|
Финансист | - предоставление информации об обеспечении бизнес-плана финансированием;
- выбор целесообразных форм финансирования;
- процедуры согласования финансирования с правовыми аспектами проекта;
- проработка вопросов, связанных с оптимизацией налогообложения
|
Юрист | - анализ соответствия бизнес-плана действующему законодательству;
- проработка вопросов, связанных с оптимизацией налогообложения
|
HR-, PR-, GR-, IR-специалисты | - HR-менеджер — предоставление информации о наличии и качественном составе человеческих ресурсов;
- PR-менеджер — осуществление PR-обеспечения, оценки изменения стоимости бренда;
- GR-менеджер — предоставление информации о наличии GR-ресурсов;
- IR-менеджер — действия по управлению отношениями с соинвесторами
|
Маркетолог | - определение уровня цен на материалы и готовые изделия;
- проведение анализа отрасли, конкурентной среды, поставщиков, поведения клиентов
|
Определив точки ответственности за предоставление детализированной информации, перейдем к описанию общей последовательности оценки
эффективности бизнес-плана.
Опыт показывает эффективность анализа, определяемого следующими этапами:• предварительной экспертной оценкой;
• маркетинговым анализом;
• технической оценкой;
• финансовой оценкой;
• институциональным анализом;
• оценкой рисков.
Осуществление предварительной экспертной оценки бизнес-плана
На данном этапе осуществляется проверка изложенной в бизнес-плане оценки состояния отрасли экономики (первый параметр оценки), к которой относится организация, представившая бизнес-план, и положения организации в пределах отрасли (второй параметр оценки).
Анализ состояния отрасли экономики осуществляется путём отнесения её к оному из следующих положений:• зародышевому;
• развивающемуся;
• зрелому;
• состарившемуся.
Второй параметр предполагает оценку конкурентоспособности организации в пределах отрасли, путём отнесения её к оному из следующих положений:• доминантному;
• сильному;
• благоприятному;
• нестабильному;
• слабому;
• нежизнеспособному.
При сопоставлении полученных параметров формируется матрица жизненных циклов организации.
Состояние отрасли/оценка конкурентоспособности | зародышевое | развивающееся | зрелое | состарившееся |
доминантное | | | | |
сильное | | | | |
благоприятное | | | | |
нестабильное | | | | |
слабое | | | | |
нежизнеспособное | | | | |
Проекты из числа перспективных, будут находиться в верхних графах матрицы, с левой стороны. При нахождении внизу справа - проект неудачен.
Маркетинговый анализ
Цель анализа коммерческой состоятельности бизнес-плана состоит в исследовании вопросов:
• будет ли организация в состоянии продать продукт, предусмотренный анализируемым бизнес-планом?
• получит ли предприятие от реализации продукта достаточный объем прибыли?
• совместим ли проект с внутренней и внешней политикой государства?
При отрицательном ответе хотя бы на один из этих вопросов бизнес-план подлежит отклонению.
Осуществление технической оценки эффективности бизнес-плана
На данном этапе определяется корректность сделанных в бизнес-плане выводов по следующим вопросам: • по вопросам применения технологии, подходящей для реализации проекта;
• по вопросам анализа региональных условий, в том числе, в аспекте цены и доступности материалов, энергетики, трудовых ресурсов.
Осуществление финансовой оценки эффективности бизнес-плана
Реализация общего алгоритма осуществления финансового анализа бизнес-плана – это настоящая школа бизнеса: • оценка финансового положения организации в течение 3-5 предшествующих лет работы организации;
• оценка окупаемости проекта.
Оценивая окупаемость проекта, в границах предполагаемого срока его реализации осуществляется анализ планируемых денежных потоков. Эти объемы должны обеспечивать покрытие размеров суммарных инвестиций.
С точки зрения финансовых параметров проект может быть принят, если генерируемые от эмиссии ценных бумаг суммарные денежные потоки обеспечивают покрытие требуемых норм доходности.
Экономическая эффективность капвложений анализируется следующими методами: -
Методом оценки срока окупаемости инвестиций:где PP – период окупаемости, лет;
I0 – первоначальные инвестиции;
CFt – чистые денежные поступления от реализации инвестиционного проекта в году t.
-
Методом определения среднегодовой прибыли: ,где Т – продолжительность инвестиционного периода;
Рt – стоимостная оценка результатов, получаемых от проекта в течение периода времени t;
Зt – совокупные затраты по проекту в течение периода времени t;
m – число интервалов в течение инвестиционного периода.
Бизнес-план может считаться экономически привлекательным, если данный параметр - положительный.
-
Методом простой нормы прибыли на инвестиции (ARR):где EBIT(1-H) – доход после налоговых, но до процентных платежей, равный произведению дохода до процентных и налоговых платежей (EBIT) и разности между единицей и ставкой налогообложения прибыли Н;
и – стоимость активов на начало и конец рассматриваемого периода.
-
Методом чистого дохода (ЧД) (net value, NV):где: Д – суммарные доходы по проекту;
З – суммарные затраты по проекту.
-
Методом чистого дисконтированного дохода (ЧДД):где Е – желаемая норма прибыльности (ставка дисконтирования);
I0 – первоначальное вложение средств (инвестиционные затраты),
CFt – чистый денежный поток в конце периода t.
-
Методом оценки рентабельности инвестиций:-
Методом внутренней нормы доходности (ВНД):Вопрос оценки качества инструментов для определения экономической эффективности – предмет многочисленных научных дискуссий. В наиболее общем и простом виде систему параметров для отбора целесообразного варианта бизнес-плана можно представить так:
• приемлемые значения срока окупаемости характеризуются периодом, меньшим расчетного периода и меньшим срока возврата инвестиций;
• если показатель NPV>0, то проект эффективен и может быть принят: чем больше значение NPV, тем более эффективен бизнес-план;
• если значение индекса прибыльности PI >1, то проект эффективен;
• если значение показателя IRR> нормы дисконта, то проект целесообразен.
Осуществление институционального анализа
В рамках институционального анализа оценивается возможность успешной реализации бизнес-плана с учетом организационных, юридических, политических и административных факторов.
Проведение оценки влияния внутренних факторов осуществляется в рамках следующих блоков: 1. Возможностей менеджмента:
• стаж и квалификационные показатели первых лиц организации;
• мотивация топ- менеджеров;
• факторы совместимости топ- менеджеров с целями бизнес-плана.
2. Возможностей трудовых ресурсов.
3. Возможностей организационной структуры организации с тщательным анализом процессов принятия решений и делегирования полномочий.
Осуществление оценки рисков
Осуществляется последовательная оценка следующих видов риска:• производственного - связанного с возможностями невыполнения обязательств перед потребителями продукции;
• финансового – связанного с возможностями невыполнения кредитных обязательств;
• инвестиционного – связанного с возможностями обесценивания инвестиционно-финансовых портфелей;
• рыночного – связанного с возможностями колебания цен, ставок и курсов валют;
• политического – связанного с возможными убытками от политических перемен.
Алгоритм анализа степени влияния рисков бизнес-плана реализуется по схеме: Далее выбираются наиболее неопределенные рисковые параметры бизнес-плана, подобные снижению объема продаж, снижению цены продаж, повышению себестоимости единицы товара:
Итог анализа рисков представляет собой описание неопределенностей, свойственных бизнес-плану. Далее осуществляется
оценка эффективности бизнес-плана для предельных значений каждого рискового параметра, вычисляются показатели NPV и IRR для разнообразных условий реализации бизнес-плана.
Следующим этапом является анализ сценариев осуществления бизнес-плана: • оптимистичного;
• стандартного;
• пессимистичного.
В основание вывода о возможности успешной реализации бизнес-плана может быть положен только пессимистичный сценарий.
Комментарии (0) ↓
